Figma獲華爾街 “中性” 評級：高估值與競爭加劇引發擔憂

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華爾街券商于周一開啟對設計軟件公司 Figma（股票代碼：FIG）的評級覆蓋，普遍給予 “中性” 評級。券商們在評估時認為，盡管這家設計軟件制造商具備人工智能驅動的增長潛力，但高企的估值以及激烈的市場競爭仍需重點考量。

上個月，Figma 在紐約證券交易所高調上市，股價從 33 美元的 IPO（首次公開發行）發行價一路翻倍，漲至 85 美元。

此次強勁的上市表現為后續備受關注的科技公司 IPO 鋪平了道路 —— 此前受關稅波動影響，市場并購與上市活動一度遇冷，如今正逐步回升。

根據行業規定的 “靜默期”（注：指公司 IPO 后，承銷商與公司不得對外發布未公開信息的特定時期）于周一結束，摩根大通（J.P． Morgan）、加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）和摩根士丹利（Morgan Stanley）隨即啟動對 Figma 的評級覆蓋，均給出相當于 “持有”（hold）的評級。在盤前交易中，Figma 股價一度下跌近 1%，至 76.64 美元。

摩根士丹利分析師在啟動評級覆蓋并給予 “與大盤持平”（equal-weight）評級時表示：“我們認可 Figma 作為市場領先平臺的地位，但該公司估值所對應的市銷率（或市盈率）已達到市場領先水平，這一估值已隱含了對其長期增長空間的預期，使得短期風險與收益比受限，因此我們選擇保持觀望?！?/p>

截至上一交易日收盤，Figma 的市值已達 376.8 億美元，遠超 2023 年 12 月行業巨頭奧多比（Adobe）對其發起的收購報價 —— 當時奧多比提出以 200 億美元收購 Figma，該交易后因未獲通過而擱置。

Figma 主營協作式設計軟件，產品可用于搭建網站、開發應用程序及設計數字產品。其客戶包括流媒體巨頭網飛（NFLX）、旅游平臺愛彼迎（ABNB）以及語言學習應用多鄰國（DUOL）。

Figma 在 IPO 招股書中曾明確指出，激烈的競爭（尤其是人工智能技術快速應用帶來的競爭）可能成為公司發展的阻力，并警告這可能導致其市場份額流失。

目前，設計軟件領域的企業正積極整合生成式人工智能工具 —— 這類工具可實現任務自動化，從而提升工作流程效率并降低成本。

加拿大皇家銀行分析師指出：“盡管投資者可能擔憂，人工智能或會簡化應用設計與開發流程，進而對 Figma 形成競爭，但我們認為，人工智能實際上可能成為 Figma 發展的重要推動力?！?/p>

上周，派珀?桑德勒（Piper Sandler）已率先啟動對 Figma 的評級覆蓋，并給予 “增持”（overweight）評級。

摩根士丹利、高盛（Goldman Sachs）、艾倫公司（Allen & Co）和摩根大通是 Figma 此次 IPO 的主承銷商。該公司的主要投資方包括風險投資公司凱鵬華盈（Kleiner Perkins）和紅杉資本（Sequoia）。

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